东北证券张勇认为债市收益率将震撼下行

目前仍维持看好利率债观点,2019年10年期国债收益率波动范围调解到2.8%-3.4%,中枢在3.1%四处。对权益、大量商品、黄金等持相对谨慎态度。但预计2019年债券市场波动较大,应多关注交易机会。

中国证券报:债券牛市已行至哪一阶段?投资策略上有何倡导?

后续转债市场存在必定机会。主要起因有两点:其一,从历史来看,转债给投资者带来的回报不错,基本实现正收益;其二,从估值角度来考虑,当前不少个券从转股溢价率或到期收益率来看具备一定吸引力。当然市场的整体复苏仍有赖于权力市场趋势好转。

李勇:目前债券牛市已进入下半场,收益率已降至相对低位。后期经济虽仍存下行压力,但财政、货币政策“多少家抬”的合力已开始形成,经济维稳信号也十明显白。预计未来债市收益率将显现震动下行运行格式,市场预期、资金面松紧以及监管政策都可能引发收益率稳定,预计2019年收益率波动会较2018年更为剧烈。

中国证券报:对今后一段时间货币政策操作有何预判?

自2018年12月下半月以来,央行持续履行流动性投放。同时,债券市场经历短期反复之后重拾升势,收益率迭创本轮牛市新低。东北证券FICC大类资产配置首席李勇在接受中国证券报记者采访时表示,央行坚持宽货币政策取向不改,预计还将有降准等流动性投放举措出台;债券牛市进入下半场,未来收益率趋于震撼下行,市场稳固性可能较2018年加大。随着股债相对性价比变革,转债市场存在一定机遇。

中国证券报:股债相对性价比有所变更,如何看待这个问题?后续转债市场是否存在机会?

近期降息概率不大,降准仍有可能。其起因在于:其一,内外需双双趋弱,经济下行压力较大,需通过货币宽松加强须要侧管理;其二,融资需要偏弱、社融低位运行,宽信誉需宽货泉支持;其三,降准已逐渐成为央行投放流动性的主要方式。综合来看,央行有必要,也有条件连续实行降准。

李勇:当前经济下行压力仍较大,而宽信用是慢变量,预计央行将保持宽货币的货币政策取向。

预计央行会进行降准并置换MLF的操作,此举可起到四方面好处:其一,补充流动性,包庇资金面;其二,以低成本准备金置换高本钱MLF可起到降息、降成本功效;其三,对消MLF到期冲击;其四,降准置换残余资金可给予中小银行,在防止流动性分层同时起到助力民企融资、构建宽信用格局的作用。

李勇:不少机构认为2019年资产收益将重要来自于权利市场,这更多是从估值角度来斟酌。从历史来看,当前股市估值处于历史底部区域,具备较好的保险边际。妇孺皆知,2018年债券市场是大牛市,10年期国债收益率从高点的4%下行至3.3%附近,将来下行空间已绝对有限。